2021年10月，会计学系/会计发展研究中心林朝南副教授作为第一作者与台湾政治大学Chen Hong-Yi教授、台湾暨南大学Ko Kuan Cheng教授、台湾联合大学Yang Nien Tzu教授合作撰写的论文“Time-dependent lottery preference and the cross-section of stock returns”发表于Journal of Empirical Finance。
Highlighting the importance of benchmark to identify lottery-like payoffs of stocks, this study proposes that investors’ lottery preference is formed toward tracking stocks’ performance over time. Accordingly, we develop a strategy based on time-dependent maximum daily return (denoted as TMAX) by buying (short selling) stocks with the most recent maximum daily returns (MAX) ranked in the bottom (top) decile of the historical distribution. The TMAX strategy generates significant premium that subsumes the profitability of Bali, Cakici, and Whitelaw’s (2011) MAX strategy, but not vice versa. A major advantage of the TMAX strategy is its time-invariant profitability across different periods and sentiment states. Further analyses show that the TMAX premium can be explained by shorting flow and behavioral theories, supporting the time-dependent feature of lottery preference. 林朝南，博士，副教授，硕士生导师。1994~1998年本科毕业于重庆大学冶金及材料工程系钢铁冶金专业，获工学学士学位；1998~2001年毕业于重庆大学经济与工商管理学院技术经济及管理专业(公司理财方向)，获管理学硕士学位；2002年~2007年毕业于重庆大学经济与工商管理学院技术经济及管理专业(公司理财方向)，获管理学博士学位。1998~2007年任教于重庆大学经济与工商管理学院会计系（2000~2001年借调教育部发展规划司规划处工作一年）；2007年9月至今任教于厦门大学管理学院会计系，讲授“会计信息系统”、“高级财务报表分析”等课程。主要从事财务会计、财务管理与公司治理领域的教学与研究工作。在《Journal of Empirical Finance》、《Pacific Basin Finance Journal》、《Accounting and Finance》、《Finance Research Letters》、《管理科学学报》、《经济科学》等国内外刊物发表学术论文30余篇，公开出版专著及教材多部。作为项目负责人主持教育部人文社科基金、佛山市金融局、清远市发改局及国家开发银行广东省分行等政府及企事业单位项目多项。曾获重庆市社会科学优秀成果二等奖、厦门大学邓子基奖教金、厦门大学中国建设银行奖教金等多项奖励。
