陈文川、李文文、李建发于《审计研究》2021年第5期的文章，被《人大复印报刊资料》转载，特此重发此文，以飨读者。
政府审计与国有企业金融化
陈文川1 李文文2 李建发1
（1.厦门大学会计发展研究中心/管理学院会计系 2.南京审计大学会计学院）
我国经济已进入高质量发展阶段，实体经济却持续脱实向虚。据研究统计发现，我国泛金融行业的利润占比从2004年约15%快速增至2018年的60%。金融渠道的利润积累逐渐成为非金融企业盈利的重要模式。研究还发现，有大约77%的央企涉足金融投资活动，有近半把金融纳入业务板块。
中国经济若能够实现脱虚向实，则意味着中国经济转型成功，也就避免跨入中等收入陷阱（李迅雷和杨畅，2018）。防范和化解金融风险，引导企业“脱虚向实”，促进实体经济高质量发展是当前中国金融改革的重要目标。那么，如何有效抑制实体经济过度金融化？推动实体企业“脱虚向实”呢？
政府审计作为国企重要的外部治理机制，还会对资本市场中的企业形成外部治理效应。具体而言，政府审计可以通过揭示功能识别和揭露企业金融化问题，运用抵御功能督促企业脱虚向实，使用处罚权和移送处理权对国企及高管具有强大的威慑力。
文章利用2010—2018年审计署实施的央企审计事件，采用多时点双重差分模型检验了政府审计对央企控股上市公司金融化的影响。研究发现：政府审计会显著地降低国有企业金融化。相比于未受政府审计影响的样本，受政府审计的样本企业金融投资水平降低0.8%。进一步研究表明，政府审计主要通过抑制企业投机性金融资产来降低国有企业金融化；研究还发现，当地区监管力度越大、公司内部控制水平较低和外部审计师为非四大时，政府审计治理功能越显著；在经济后果上，研究发现政府审计降低国有企业金融化后，会显著地提高企业对实体资本投资和创新研发投入。
文章从政府审计影响企业微观层面拓展到企业金融化研究，实证检验政府审计对企业金融化的作用机理及其具体效应，为有效预防“脱实向虚”行为进行金融监管提供微观层面证据，也为“有为政府”与“有效市场”协调统一能够有效治理企业金融化提供理论支持。
