我们采用无监督的主题建模方法，本文基于管理层讨论与分析（MD&A）文本中提取的各种主题以构建跨企业相似性度量。研究结果表明，具有相似文本主题的公司股票收益可以预测目标企业未来的股票收益。基于此构建的多空投资组合产生了年化 17.03% 的阿尔法收益。进一步分析显示，对于那些受较少投资者关注和套利限制的股票，回报的可预测性更强。此外，我们的文本度量还能够预测未来的盈余异常表现。总体而言，由于信息缓慢反映所导致的资产误定价，构成了上述回报可预测性的潜在解释。