基于中国《劳动合同法》这一准自然实验，本文研究了劳动保护如何影响股价崩盘风险。本文发现，在劳动保护法实施后，受影响最大的企业相对于受影响最小的企业，其未来股价崩盘风险平均增加48%。进一步分析表明，对于劳动力成本弹性低、劳动支出高、盈利能力低、信息不对称高、公司治理薄弱和非国有企业，以及在劳动保护相对较弱地区的企业，这一关系更为显著。本文研究强调了劳动保护在影响企业行为中的重要性。